01

有利因素

（一）政策推動產業(yè)發(fā)展

2015年9月10日，國務院辦公廳《關于加快融資租賃業(yè)務發(fā)展的指導意見》指出“根據融資租賃特點，便利融資租賃公司申請醫(yī)療器械經營許可或辦理備案”。

2016年3月11日，國務院辦公廳印發(fā)《關于促進醫(yī)藥產業(yè)健康發(fā)展的指導意見》，明確提出：“探索醫(yī)療器械生產企業(yè)與金融租賃公司、融資租賃公司合作，為各類所有制醫(yī)療機構提供分期付款采購大型醫(yī)療設備的服務”。

國務院出臺的這兩個意見，肯定了融資租賃在各類所有制醫(yī)療機構采購大型醫(yī)療設備業(yè)務中的積極作用，支持醫(yī)療設備生產企業(yè)、醫(yī)療機構與租賃公司合作，意在推動醫(yī)療設備融資租賃行業(yè)的健康快速發(fā)展。

（二）投資環(huán)境不斷優(yōu)化

2017年上半年，醫(yī)療領域也迎來一系列變革。1月初，“十三五”醫(yī)改規(guī)劃發(fā)布；5月，國務院對《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》進行修改調整，進一步規(guī)范和加強對大型醫(yī)用設備配置使用管理；6月，科技部制定了《“十三五”醫(yī)療器械科技創(chuàng)新專項規(guī)劃》，其中提出“拓寬融資渠道，鼓勵社會資本設立醫(yī)療器械產業(yè)投資基金，優(yōu)化投融資環(huán)境，引導社會資本向醫(yī)療器械領域聚集”。密集出臺的醫(yī)療政策，給市場投資主體帶來了更健康的外部環(huán)境。

（三）融資渠道更加多元

2016年，融資租賃企業(yè)融資結構有所優(yōu)化，融資渠道更加多元，資產支持證券、母公司融資、債券及海外融資等成為銀行貸款以外融資租賃公司籌集資金的重要來源，有助于企業(yè)降低資金成本，更好地支撐業(yè)務發(fā)展及盈利增長。

02

不利因素

（一）公立醫(yī)院落地融資租賃存爭議

一方面，我國醫(yī)療機構的負債結構本就不合理，隨著醫(yī)改深化，公立醫(yī)院又全面取消藥品加成，之后還得有耗材零加成等等。公立醫(yī)院的收入減少成為突出問題，以湖南某大醫(yī)院為代表，甚至直接砍掉了幾千萬的年度醫(yī)療設備購置資金。而融資租賃方式是可以有效緩解醫(yī)療機構的設備購置資金壓力的。

另一方面，醫(yī)療機構開展融資租賃業(yè)務，本質是一種貸款行為，而國家相關政策文件均明確禁止公立醫(yī)療機構舉債、貸款購置醫(yī)療設備。醫(yī)療設備的融資租賃，在事實上，也成為了賄賂多發(fā)地帶。

（二）市場競爭激烈

我國醫(yī)療器械行業(yè)經過多年的發(fā)展，基本形成了充分競爭市場，隨著貿易全球化的深入，國外醫(yī)療器械產品全面參與國內市場的競爭，市場化程度不斷加深，競爭主體數量不斷增加。相比國際市場，國內市場集中度較低，呈現出企業(yè)數量多、單個企業(yè)規(guī)模偏小、技術水平偏弱、產品競爭同質化等特點。

（三）可能發(fā)生價格戰(zhàn)

融資租賃在醫(yī)療器械行業(yè)中非常盛行，在醫(yī)學影像業(yè)務和腫瘤設備行業(yè)最為集中。因為醫(yī)療設備租賃版塊的低風險特點，受經濟周期影響不大，這些優(yōu)勢會吸引更多新的市場參與者加入該領域，將會導致巨大的價格戰(zhàn)和抓住有限優(yōu)質客戶資源毛利低的現象，總體不利于醫(yī)療器械租賃領域的發(fā)展。

市場規(guī)模預測

2014年，我國醫(yī)療設備融資租賃額為660億元；2015年增長為781億元；2016年，醫(yī)療設備融資租賃額達到929億元，同比增長18.95%。我們預計，2018年中國醫(yī)療設備融資租賃市場規(guī)模將達到1，286億元，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為15.92%，2022年中國醫(yī)療設備融資租賃市場規(guī)模將達到2，322億元。

（一）政策利好

2016年1月27日，李克強總理在主持召開國務院常務會議，確定金融支持工業(yè)增效升級的措施，首次提出要大力發(fā)展應收賬款融資。

2016年2月16日，中國人民銀行、發(fā)改委、財政部等八部委聯合發(fā)布《關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益的若干意見》，從加強貨幣信貸政策支持、營造良好的貨幣金融環(huán)境，提高資本市場、保險市場對工業(yè)企業(yè)的支持力度，推動工業(yè)企業(yè)融資機制創(chuàng)新，促進工業(yè)企業(yè)兼并重組，支持工業(yè)企業(yè)加快“走出去”，加強風險防范和協調配合等六個方面提出了一系列支持工業(yè)轉型升級、降本增效的具體金融政策措施。目標是突破工業(yè)轉型發(fā)展面臨的融資難、融資貴的瓶頸，推動金融業(yè)增強服務能力，支持工業(yè)加快轉型升級。

（二）融合創(chuàng)新

我國商業(yè)保理行業(yè)的最大亮點是與電子商務、互聯網金融和資產證券化的融合創(chuàng)新，這個領域也是保理業(yè)務增長最快的領域。例如，某大型電子商務平臺下屬保理公司，其保理業(yè)務已實現全程在線化管理，2014年第一年作業(yè)，保理業(yè)務量就達到120多億元，2015年業(yè)務量達到350億元，基本實現對平臺供應商的全覆蓋，平均放款速度在供應商申請后3分鐘左右，年化利率控制在9%左右，有效滿足了平臺供應商的融資需求。

（三）發(fā)展空間大

作為逆周期的信貸機制，商業(yè)保理的角色越來越重要。根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據，截至2015年12月底，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款余額達到11.45萬億元，這意味著保理的發(fā)展空間和規(guī)模很大。

從傳統(tǒng)來說，使用保理業(yè)務的多是制造業(yè)、貿易和服務業(yè)中的中小型企業(yè)。但現在這種情況發(fā)生了改變，商品貿易行業(yè)、建筑行業(yè)都在使用保理，它們的業(yè)務量相當大。同時，使用保理方式的企業(yè)類型也從中小型企業(yè)變成了大型企業(yè)和跨國公司。

未來我國商業(yè)保理業(yè)務需求仍然很大。這種需求主要基于兩點：其一，賒銷已成為近幾年最主要的貿易結算方式。其二，我國企業(yè)應收賬款規(guī)模至少在20萬億元以上，應收賬款融資市場空間巨大。雖然我國保理業(yè)務特別是銀行保理業(yè)務已經有較大規(guī)模，但其服務滲透很不充分，民營小微企業(yè)很難得到銀行保理服務，因此，商業(yè)保理已成為非常必要和有益的補充。

二、不利因素

（一）配套機制缺乏

目前，國內商業(yè)保理機構的融資渠道有限，融資成本較高。特別是外匯結轉限制使得商業(yè)保理機構的海外業(yè)務發(fā)展受到較大制約。同時，由于不被允許進入銀行征信系統(tǒng)查詢信息，又缺乏再保險機制，商業(yè)保理機構往往缺乏風險識別和轉移手段。

（二）外部環(huán)境不完善

長期以來，保理一直被界定為銀行開展的一項金融業(yè)務，而商業(yè)保理則被排除在管理體制之外。這使得商業(yè)保理的社會認知度大大降低，從而阻礙了該行業(yè)的發(fā)展。同時，社會信用體系不健全，市場信用環(huán)境不佳，應收賬款逾期和三角債現象普遍，商業(yè)保理機構承擔的信用風險較大。

（三）缺乏監(jiān)管體制機制

首先，尚無明確的商業(yè)保理監(jiān)管主體。與銀監(jiān)會負責監(jiān)管的銀行保理不同，我國商業(yè)保理由各試點地區(qū)的商務主管部門分別進行監(jiān)督管理。各地主管部門自行制定的管理辦法會存在區(qū)別之處，這就導致了存在套利空間，不利于形成穩(wěn)定的金融市場。

其次，缺乏行業(yè)自律。雖然大部分保理公司參加了國際保理商協會，但該協會并無監(jiān)督管理的職能，主要是為成員之間提供資信調查和服務。另外，全國性的商業(yè)保理行業(yè)協會在我國仍未成立因此，在行業(yè)內部，亦沒有形成有效的監(jiān)管。

（四）缺少資金來源

所有做債權的機構一定要有杠桿才能做大，提高ROE，而現在商業(yè)保理公司普遍缺乏外部融資的渠道，究其原因是因為國內保理公司現在資本實力普遍不是很強，金融機構自然不太可能為保理公司提供太高的杠桿。

1.1.2　保理行業(yè)規(guī)模預測

2014年，中國保理業(yè)務量約3萬億元；2015年，中國保理業(yè)務量達2.87萬億元，同比下降1.71%；2016年，中國保理業(yè)務量約2.1萬億元，同比下降了25%。中國保理業(yè)務量占全球保理業(yè)務量的份額從2014年的17%下降為2016年的11.24%。

綜合以上因素，我們預計，2018年中國保理業(yè)務量將達到2.23萬億元，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為3.91%，2022年中國保理業(yè)務量將達到2.6萬億元。

中投顧問對2018-2022年中國保理業(yè)務量預測

數據來源：中投顧問產業(yè)研究中心

1.1.3　商業(yè)保理規(guī)模預測

2015年，中國商業(yè)保理業(yè)務量超過了2，000億元；2016年，中國商業(yè)保理業(yè)務量已達5，000億元，同比增長150%。截至2016年12月31日，我國注冊的商業(yè)保理企業(yè)數量已達到5，593家（含法人企業(yè)數量及分公司數量），全年新增2，740家。

綜合以上因素，我們預計，2018年中國商業(yè)保理業(yè)務量將達到0.9億元，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為21.48%，2022年中國商業(yè)保理業(yè)務量將達到1.96億元。

中投顧問對2018-2022年中國商業(yè)保理業(yè)務量預測

“互聯網+”被熱議

過去五年中，互聯網已經廣泛融入各行各業(yè)。在可預見的未來，在政府的積極推動下，互聯網還將繼續(xù)深度融入各個產業(yè)，賦予這些產業(yè)新的動能，并將進一步提高公共服務的效率。
在今年的政府工作報告中，“互聯網+”被屢次提及。政府工作報告提出，發(fā)展壯大新動能。做大做強新興產業(yè)集群，實施大數據發(fā)展行動，加強新一代人工智能研發(fā)應用，在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、文化、體育等多領域推進“互聯網+”。

2015年7月，國務院正式印發(fā)了《國務院關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》，自那時起，“互聯網+”正在滲透到中國的各行各業(yè)，互聯網由消費領域向生產領域拓展，提升各個產業(yè)發(fā)展水平，增強各個行業(yè)創(chuàng)新能力，為中國的經濟增長提供新的內生性動力。
中國信息通信研究院發(fā)布的《2017中國數字經濟發(fā)展白皮書》指出，2016年中國數字經濟規(guī)模達到22.6萬億元，同比增長18.9%，占GDP比重達到30.3%，對GDP的貢獻已達到69.9%。數據顯示，過去五年，新興消費快速興起，網上零售額年均增長30%以上，社會消費品零售總額年均增長11.3%。

“互聯網+”的崛起，正在改變中國。全國政協委員、新東方教育科技集團董事長俞敏洪認為，互聯網、大數據、人工智能的發(fā)展為每個行業(yè)帶來翻天覆地的變化，有些行業(yè)經過“互聯網+”改造重獲新生。

全國人大代表、騰訊公司董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰則表示，2017年互聯網和各行各業(yè)的融合已經形成明顯趨勢，2018年這一趨勢正在加速，各地政府已經紛紛開啟數字化時間表。
全國人大代表、蘇寧控股集團董事長張近東則表示，要將“互聯網+”落到實處，一方面要鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，特別是大力發(fā)展大數據、云計算、物聯網、人工智能等前沿技術的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，推動“雙創(chuàng)”邁上新的臺階；另一方面，要大力改造提升傳統(tǒng)產業(yè)，將這些新技術與傳統(tǒng)產業(yè)廣泛結合，創(chuàng)造性地推出新業(yè)態(tài)、新模式。

“互聯網+”融入各行各業(yè)

在今年兩會上，“互聯網+”也成為代表委員關注的話題，從各個行業(yè)產業(yè)到政府公共服務，再到民生領域，“互聯網+”正在滲透到中國的各行各業(yè)。
在農業(yè)領域，全國人大代表、中國移動湖北公司黨委書記范秉衡表示，通過農業(yè)物聯網技術的大規(guī)模應用，可以實現農村經濟的標準化、產業(yè)化發(fā)展，從而大幅扭轉傳統(tǒng)農業(yè)，轉變農業(yè)的發(fā)展劣勢，提高農村經濟發(fā)展效率。民進中央則建議，推進信息技術、移動互聯網、大數據、物聯網等與果蔬采后產地加工與冷鏈物流產業(yè)的緊密結合，突破產地商品化加工及冷鏈物流過程中微環(huán)境及品質信息的實時監(jiān)測、預測預警及產品溯源技術，構建“扁平化”信息交互共享綜合云服務平臺。
在醫(yī)療領域，全國政協委員、搜狗CEO王小川表示，“互聯網+醫(yī)療”目前只走出了第一步，他建議，構建新型醫(yī)聯體，通過數字技術將優(yōu)質資源廣泛貫通至患者末端，打通醫(yī)療惠民“最后一公里”，提供“核心醫(yī)院+基層衛(wèi)生服務機構+數字家庭醫(yī)生”三級供給模式。農工黨中央則建議，將智慧健康信息技術作為驅動我國醫(yī)療衛(wèi)生產業(yè)能力升級和轉型的重要抓手，利用移動互聯、物聯網、智能醫(yī)療、遠程醫(yī)療、數字化檢測檢驗檢查裝備、健康扶貧動態(tài)系統(tǒng)等先進技術，提高健康服務可及性，提高工作效率，促進健康信息共享和各級醫(yī)療衛(wèi)生機構協同服務。
在養(yǎng)老領域，民革中央建議，以地市州政府民政部門為主，建設養(yǎng)老服務信息管理系統(tǒng)（或互聯網+養(yǎng)老服務云平臺），向下（區(qū)縣、街道）收集信息，向上（省級、中央政府）則按標準匯總傳送數據，并與本級信息化主管部門建立實時數據對接。在政府APP、支付寶或微信等平臺上開通養(yǎng)老服務手機查詢，實現網上辦理養(yǎng)老服務。

工業(yè)互聯網助力制造強國建設

政府工作報告提出，加快制造強國建設。推動集成電路、第五代移動通信、飛機發(fā)動機、新能源汽車、新材料等產業(yè)發(fā)展，實施重大短板裝備專項工程，發(fā)展工業(yè)互聯網平臺，創(chuàng)建“中國制造2025”示范區(qū)。在業(yè)內人士看來，“互聯網+”正是推動中國制造強國建設的關鍵。
2017年11月，國務院印發(fā)了《關于深化“互聯網+先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯網的指導意見》，并于2018年2月14日成立了工業(yè)互聯網專項工作組。
馬化騰表示，作為融合的產物和載體，工業(yè)互聯網為實體經濟轉型升級、高質量發(fā)展提供了歷史機遇和技術條件，將對實體經濟產生全方位、深層次、革命性影響。加快發(fā)展工業(yè)互聯網、促進實體經濟轉型升級，是統(tǒng)籌推進制造強國和網絡強國的戰(zhàn)略舉措，是發(fā)展數字經濟、建設數字中國的有力支撐，對于全面提高供給體系質量，增強實體經濟的創(chuàng)新力和競爭力，實現高質量發(fā)展，建設現

代化經濟體系具有重要意義。

他建議，進一步鼓勵和支持傳統(tǒng)行業(yè)、互聯網企業(yè)和信息技術服務企業(yè)發(fā)揮各自優(yōu)勢，開展跨界合作，增強數字化制造資源的在線匯聚和模塊化制造能力的按需配置能力，打造具有國際水準的工業(yè)互聯網平臺，促進實體經濟云化升級，掌握未來發(fā)展的主動權。同時進一步加快推動互聯網和實體經濟的深度融合，建立完善平臺、合作企業(yè)、開發(fā)者、用戶之間相互依存、開放合作的價值分享機制，構建覆蓋全產業(yè)鏈、全價值網絡的新型制造業(yè)創(chuàng)新體系，加快中國制造向中國創(chuàng)造轉變，促進經濟發(fā)展質量變革、效率變革、動力變革。
全國人大代表、浪潮集團董事長兼CEO孫丕恕則建議，統(tǒng)籌發(fā)展工業(yè)互聯網運營商，推動工業(yè)互聯網產業(yè)發(fā)展，構建企業(yè)大腦，為實體經濟插上云計算、大數據、人工智能的翅膀，助推制造業(yè)轉型升級和數字經濟發(fā)展。他建議，支持發(fā)展5-10家工業(yè)互聯網運營商，擔負國家重點布局的工業(yè)互聯網平臺建設任務。同時，利用云計算、大數據、人工智能等關鍵技術，促進行業(yè)數據匯聚共享和挖掘分析，逐步形成產業(yè)鏈上下游融通發(fā)展的跨行業(yè)、跨領域的工業(yè)互聯網平臺。

例如，在存貨計價方面，管理報表要遵從后進先出法，因為后進先出法最貼近市場價格，無論是原料成本上漲或下降，先進先出法和加權成本法都不能真實反應市場信息，我們的報表也就失去了對市場的指導性。報表體系一定要分為兩套，一套是按照會計準則來做，一套是按照管理需求來做。

為了解決財務報表及時性的問題，滬立企業(yè)還出了經營半月報，每月16日出來，前15天是真實經營數據，后15天是預測數據，目前該經營半月報銷量預測準確率達98%，利稅預測準確率達95%。這給公司提前做出正確的經營決策提供了堅實的基礎。

體現在融資活動中

當前社會中，眾多企業(yè)都喜歡到主板、新三板、創(chuàng)業(yè)板、股轉中心上市交易，從而迅速實現巨大的經濟效益，怎么才能符合上市標準？這就是企業(yè)管理人員要考慮的事情了，這也是當前時代非常體現價值的地方。而要符合上市標準，最根本的執(zhí)行者在于企業(yè)的各級管理人員去實現，管理會計則扮演著這么一個角色——時時刻刻告訴各級管理人員：現在是否符合上市標準、離上市標準還有哪些方面的差距。

只要會計人員把這些材料報告給了企業(yè)的管理人員，采取什么樣的行動去符合上市標準則是企業(yè)各級管理人員的事情了。只有企業(yè)的各級管理人員執(zhí)行了相關的企業(yè)活動，財務標準才可能達到上市標準；倘若企業(yè)的各級管理人員不執(zhí)行相關的企業(yè)活動，僅僅依靠管理會計的數字游戲是不可能完成的，如果硬要完成，那很可能涉及到財務造假了，等待著的就是證監(jiān)會和交易所的處罰。

體現在投資活動中

現在的企業(yè)投資、并購活動如火如荼，是否能夠投資另外一個企業(yè)？這是企業(yè)管理人員的決策權利，管理會計在其中扮演著決策支持的位置，注意，“決策”二字是定語，“支持”二字才是中心語，也就是說，管理會計扮演的主要是支持的位置，而非決策的位置，一定要注意自身的定位。

舉個例子，老總問管理會計：我們是否能夠投資B企業(yè)？管理會計回答：投資需要1000萬，以后每年能夠收回10萬。那么，不考慮時間價值也需要100年才能夠回收成本，考慮時間價值就需要100年以上才能夠收回成本了。那么，最終的決策是投資呢？還是不投資呢？這就要老總根據方方面面的情況綜合考量了，而非僅僅是直接的投資回報問題。如果該老總考慮到B企業(yè)是行業(yè)內重要的原材料供應商，這個資源是稀缺的，為了得到穩(wěn)定的原材料供應，建立這個投資關系是非常重要的，那么直接的投資回報多少就顯得不再那么重要了。

體現在其他方面

這是最神秘的方面，企業(yè)數量千千萬萬，管理層的需求千差萬別，管理會計的價值體現方式也就紛繁復雜，不能一概而論。

總體說來，企業(yè)的管理活動價值體現在哪里，管理會計的價值就體現在哪里，當前來說，企業(yè)的管理活動價值體現典型的有日常管理活動、融資活動、投資活動三個領域，那么管理會計的價值也主要體現在這三個方面。

這也給會計人員未來的發(fā)展指明了一些方向：

首先，務必學好傳統(tǒng)的核算會計，為企業(yè)日常管理活動提供足夠的支撐；

其次，一定要了解企業(yè)上市、發(fā)債、貸款等流程，為企業(yè)融資提供及時有效的財務支撐；

再次一定要了解投資并購等流程，為企業(yè)投資活動提供及時有效的財務決策支撐。

如此，你才會成為一個真正具有價值的決策型財務！